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从2011年开始，水族馆进入“大型化、主题公园化”阶段。海昌公园、珠海长隆、杭州长乔等大规模海洋主题公园崛起。这一阶段的投资者多来自地产行业，与前一代投资人明显不同——多采用迅速扩张，铺开市场。在白明看来，这也是海昌和大连圣亚财务上遭遇困境的根源。郑州海昌海洋公园占地40万平方米，投资成本近42亿元，其中仅土地成本就有20.5亿元。上海海昌海洋公园仅一期投资额就高达50亿元。之后，“在建项目，成本收不回来”。从公开的财务数据和重大决策公告分析，抵押、快速扩张的方式彻底摧毁了这些公司的营收。
