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本次增资前，11MAC11 持有BOY33.33%的股份，Piramagen 持有66.67% 的股份，在贵人鸟香港对BOY 增资后，若BOY 能够完成确定的税前利润（即2015 年税前利润下限135 万欧元，2016 年税前利润下限270 万欧元，2017 年至2018年税前利润下限1100 万欧元），则各方持股比例为：Piramagen: 37.3666%、11MAC11: 18.6833%、贵人鸟香港：43.950%，如若BOY 未能完成税前利润下限，则公司将获得更多的股份。
随着国际足联新的中介条例的实施，足球经纪人公司可以通过预付费的方式和优秀球员签订超过5 年的合同长约，可以在球员的长期职业生涯中赢得利润，可以从球员的工资、肖像权和转会中获得更为稳定的提成收入，根据BOY 公司的预测，2016 年BOY 公司可以实现税前利润270 万欧元，2017 年、2018 年可实现税前利润1000 万欧元，如若BOY 能够达到预测利润水平，贵人鸟可以按照持有BOY公司的股权比例获得相应的投资收益。
根据协议，在药品物流配送方面，双方同意，在通化市管辖区域内，大力发展海王集团药品耗材“阳光集中配送”模式，减少药品流通中间环节，优化药品供应链条，保障医疗机构所需药品、耗材的及时准确配送。在严格执行医药用药招标采购的基础上，由海王集团作为药品、耗材配送商，完成公立医疗机构用药配送工作。通化市政府支持海王集团，在通化市2家三级医院、2个县、区试点实施“阳光集中配送”业务，整合当地一家医药物流企业做大做强。
影视剧业务收入为本公司营业收入主要来源。报告期内，在电视剧业务方面，由于《武媚娘传奇》制作精良，且首轮卫视播出取得较高的收视率，为该剧后续发行创造了良好的条件，加之公司精心组织和推动该剧发行工作，该剧本期继续录得较高收入；此外，公司投资制作的电视剧《左手劈刀》于本期取得发行许可证并实现首轮卫视播映权的销售。在电影业务方面，公司提供协助推广服务的电影《饥饿游戏3：嘲笑鸟（上）》于本期上映并取得良好票房收入，公司取得较高的协助推广服务收入。
华鼎股份（601113）7月6日晚间发布公告，公司控股股东三鼎控股表示，公司股价近期大幅波动，使得公司目前股票市值不能完全反映公司价值，基于对公司未来发展的信心及对目前股票价值的合理判断，计划未来6 个月内（自2015 年7 月6 日起）通过上交所交易系统以集合竞价交易方式增持公司股份，计划增持资金不超过1.5亿元，累计增持的公司股份数量不超过2000万股，增持比例将不超过公司总股本的3.125%。
今周末管理层重磅利好让所有投资者松了一口气，但是高开低走再次杀跌的表现，有让所有人信心大失，甚至有“救市前每天跌10%，救市后跌20%”的言论相互传颂。实际上，从管理层的救市政策上看，力度大，及时、坚决，可以说足以震慑空头。但盘面上，通过石油、金融等拉伸指数，造成赚指数而个股继续暴跌的局面，这中局面，在强大的预期时下，让投资者继续赔钱，试问又有谁再去进场呢？因此，巨丰投顾郭一鸣认为，真正的救市，应该是保护投资者的主要利益，不要让亏损继续扩大，而也不能在纵容做空者继续通过做空获利。只有这样，市场信心才可能逐步恢复。当然，回过头来，政府大力救市，相信还会有更多措施出台，目前政策底较为明显，指数总体下行空间有限，指数随时止跌企稳。此处切不可随意割肉，一些低估值的蓝筹股可继续持有以及适当加仓，而高股指的创业板个股，继续谨防反弹出货风险。
周到周末管理层出台的空前救市政策，市场响应也是空间。早盘沪深两市三大指数全部高开，均高开在7%以上；而个股同样是超过1000家个股开在涨停板位置。开盘后，由于近期市场的整体趋势是下降，即使出现空前的救市政策，并未改变指数下跌的趋势。也就是说早盘开盘指数便是全天的最高点，盘中股指震荡下行，上证指数一度盘中翻绿，而创业板的全天振幅再次超过15%，形成的一根大阴线相继跌破各条均线的支撑。整体上三大指数高开低走，并相继跌破个股有效支撑，涨停板家数从超过1000家瞬间到数十家；而跌停板个股从个别个股到盘中再一次超过1000家，依旧是哀鸿遍野，超过1/3的个股是从涨停板至跌停板，盘中个股的杀跌异常惨烈。板块方面除了石油、银行、券商、保险、中字头等大盘蓝筹板块苦苦的挣扎外，其他的板块均是从高位一泻千里，航空、公共交通、船舶、国产软件、卫星导航等板块跌幅较深。
虽然周末出台了多重重磅的利好消息，包括暂停IPO审核，甚至上周五申购的新股也全部取消；21家券商每家拿出净资产的15%救市；国家设立平准基金甚至有传交易印花税下降50%等等，早盘开盘固然大涨接近300点，但是并未从根本上改变市场继续杀跌的趋势。本轮行情回落的导火索是年中阶段资金面紧张、新股扩容过快等，根本性的原因在于市场此前上涨过多，积累了大量获利盘。杠杆资金的运用在前期加速了股指上涨，在市场回落时也发挥了助跌效应。
早盘受到利好大幅高开，然后低走，是正常现象，因为市场的下跌趋势并不会因为大型的利好出台瞬间改变，这里有个时间差，也就是说政策底和市场底不是同时出现的。按照既往经验，当政策底已明确确立后，市场底应该也在不远处，即使牛转熊，也没有只跌不涨的股票，必然有一波反弹行情。目前来看由于超过20000亿以上的两融杠杆盘的平仓底线点是国家政策的绝对市场底部，在3600点上方出现何种走势都是正常的。国家积极引导资金救市，其国家的目的是保住3600点不会有效跌破，国家不会也不可能干那种拉升的动作。何为救市是因为不能跌破底线，具体拉升那是投资者的事情！一旦市场跌破或者跌至3600点，国家储备的资金便进场托市，今日包括中国石油、农业银行等权重的一度涨停便是这种动作。我们认为短期的市场走势已经明朗化，市场不大可能跌破3600点一线，因为目前已经准备了大量的资金在此位置进行托市，短期投资者要做的多看少动，随机应变，积极寻常跌的很透的个股分步低吸！
原因描述：今日股指呈高开低走态势，早盘沪深股指全线高开，而后快速回落，沪指在权重板块护盘下上涨逾2%，而题材板块上演跌停潮，创业板指跌近4%。盘面上看，仅银行和证券板块上涨，跌幅最多的是公交、酒店及餐饮和计算机应用等。从同花顺（300033）Level-2即时多空比数据来看，沪市委买盘为8021万，委卖盘为9247万，多空比为0.86，从数据上看，委买盘大幅增加，卖盘则与之前基本持平，多空双方对决激烈，国家队大举入场抢筹权重板块。监管层周末再度出手众多利好政策支持A股，券商1200亿元资金今日也已集结，在国家队的出手下，权重板块今日有所企稳，但投资者信心并未恢复，题材个股仍有大面积跌停。分析认为，虽然今日并未出现预期的暴涨行情，但体现出了监管层对于救市的信心。相信随着救市力度的不断加大和国家队的陆续进场，A股市场迎来真正的底部已经不远。
原因描述：午后沪深股指呈震荡走势，沪指在银行、两桶油等权重板块的护盘下勉强翻红，深成指和创业板均大幅下挫，尾盘有所回升。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流入103亿元，资金流入呈加大的态势，国家队持续抢筹权重板块护盘。消息面上，监管层周末再度出手众多利好政策支持A股，国务院会议更是决定暂停IPO发行，早盘三大股指全线大幅高开，但空方力度更强，大盘随后快速下行，两市个股再度上演跌停潮。分析认为，虽然今日救市措施并未取得管理层预期的结果，但体现出了救市的决心，预计短期内资金将继续流入权重板块。
银行板块相对抗跌，农业银行、中国银行、交通银行、工商银行、光大银行、浦发银行、中信银行、建设银行、兴业银行、北京银行、招商银行、华夏银行、民生银行、宁波银行、平安银行等15只个股涨幅均超6%；5日证监会公告称，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用；宁波海顺认为，央行给予证金公司流动性支持或进一步扩宽证金公司资金筹集渠道，对维持市场稳定起到一定增强作用；
沪指今日高开低走，早盘两市大幅高开，沪指开盘大涨逾7%，盘中逾千股冲击涨停，随后在权重股、题材股集体冲高回落带动下震荡下行连破3900、3800点，逼近3700点，午后在银行股、两桶油集体拉升带动下企稳回升，收盘站上3700点关口；两市量能合计约1.55万亿元，较前几个交易日放量明显；宁波海顺认为，随着上周末强力救市制度的出台，目前市场迎来明确的政策底与市场底，大盘最黑暗的时刻已经渐渐远去，后市大盘将逐步企稳。
板块热点看，券商、银行再度成为今日托市的重要支撑力量，农业银行（601288）早盘一度封上涨停板，交通银行（601328）、工商银行（601398）、中国银行（601988）均有不俗表现；券商板块中，国信证券（002736）、国海证券（000750）、方正证券（601901）均有不同程度的上涨。另外，中国石油（601857）、中国石化（600028）成为今日推动大盘的中坚力量，盘中更是触及涨停板。而反观前期走势强势的题材股，却普遍高开低走，盘中更是迎来一波跌停潮。
消息面上利好不断，中央汇金公司已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金(ETF)，并将继续相关市场操作；国务院会议决定暂停IPO发行；25家公募基金以及21加券商宣布联合救市启动；分析来看监管层再度出手众多利好政策支持A股，无奈今日市场信心极度缺乏，大多数资金均流入大盘蓝筹股避险。反而前期热炒的题材股却无人问津，市场无明显赚钱效应。虽然今日个股分化极为严重，但还是体现出了监管层对于救市的决心，相信随着救市力度的不断加大和国家队的陆续进场，A股市场迎来真正的底部已经不远。
从市场层面来看，在近期经历了不断救市政策之后,2015年7月4日,政策再次呈现博弈高峰,暂停新股IPO；21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF；25家公募基金联合开会等政策信号明显。当日盘面明显出现资金流入上述权重的轨迹，当日，中国石油、农业银行、交通银行、工商银行、浦发银行、光大银行等均出现大幅度上涨，而中国石油与农业银行等护盘品种出现涨停。
操作上，我们认为短期市场存在护盘资金继续护盘的可能，而超跌股的风险得到一定程度的释放，操作上，对于激进的投资者而言，建议对冲式进行品种的配置，即一方面低吸资金关注度较高的权重股，另一方面对于股价跌幅超过60%，但中期经营业绩有明显改善的超跌股短线机会。在市场总体资金和情绪末有效改变的情况下，适量低吸高抛的原则是主要投资策略。对于稳健的投资者而言，密切关注价量时空变化及半年线的得失，先采取战略观望态度更为稳妥。
从今日盘面的行业跟踪情况来看，银行业板块今日走势强劲，个股全部飘红，收盘飙涨7.82%，涨幅领衔沪深两市。近日，保监会印发《关于保险机构开展员工持股计划有关事项的通知》。目前时点与去年四季度非银板块爆发前夕高度相似。考虑到2015年保险行业业绩预期较高，受益资本市场行情，全年业绩有望再次爆发。整体而言，2015年保险业正迎来保费高增、投资向好、政策红利等基本面的强劲驱动。受此消息刺激，保险行业早盘走势强劲，终盘涨7.08%，居涨幅榜第二位。两融新规提前公布：证监会允许融资合约展期，取消之前关于担保比例和时间限制的条件。在交易策略方面，这将赋予券商更多自主权，并给予投资者更多选择和更大的灵活性，有利于促进股市稳健发展。预计2015年下半年将有更多利好中国证券行业的政策出台，包括推出降低券商风险监管指标的政策。借此，证券行业早盘走势强劲，收盘涨5.97%，位居涨幅榜第三位。此外，航空、商贸代理和文教休闲等板块弱于大盘。
综合来看，今天指数高开低走，创业板振幅超过14%，两市量能均有明显放大。从基本面来看，我们认为周末管理层的救市政策已经非常全面，恢复市场信心、为A股市场接入增量资金、打击恶意做空、暂停IPO，而且有央行的协助，在一定程度上意味着救市的资金将趋于无限供应。不过在策略方面，目前可以影响市场人气的主要标的是中小创业板个股，并非上证50的权重，从上周五盘中的拉升就可以知道资金拉升中证500的效果要比拉升上证50好，但是本次救市的资金来自国家队，预计买入中小创业板个股的概率不大，所以今天来看虽然周末管理层出台了大量的救市政策但效果并不好。不过我们相信管理层对于市场有整体的把握，而且未来利好的政策仍有释放空间。我们看好本周市场逐步止跌企稳，在消化完恐慌情绪之后，市场有望重回升势，短期操作上建议投资者可以趁反弹机会调仓换股，继续规避纯粹概念炒作，没有业绩支撑的公司，重点关注绩优蓝筹。
互联网+智慧能源： 国务院积极推进“互联网+”行动计划，互联网+智慧能源在列；通过互联网促进能源系统扁平化，推进能源生产与消费模式革命，提高能源利用效率，推动节能减排。加强分布式能源网络建设，提高可再生能源占比，促进能源利用结构优化。加快发电设施、用电设施和电网智能化改造，提高电力系统的安全性、稳定性和可靠性。 重点关注公司： 科陆电子（我们认为是能源互联网核心标的）； 建议关注公司： 中恒电气、积成电子。
《河西走廊清洁能源基地建设方案》近日获得国家能源局批准。方案规划总投资520 亿元。 《河西走廊清洁能源基地建设方案》确定新建风电项目500 万千瓦、光电项目150 万千瓦，与酒泉至湖南800 千伏特高压直流输电工程同步建成投用。 建议关注公司： 爱康科技（引领创新的成长龙头，加码光伏电站后市场）、林洋电子（稳健龙头，有向平台发展优势）、东方日升（新增覆盖，15 年电站建设大踏步）、太极实业。
《上海市电动汽车充电设施建设管理暂行规定》7 月1 日起正式实施。在规定中，新建住宅小区、停车场等设施应按不低于总停车位10%的比例预留充电设施安装条件，充电服务费暂定最高不超过每千瓦时1.6 元，2020 年前暂免收基本电费。 建议关注公司： 1、动力电池：金鹰股份、比亚迪吉利汽车、东源电器、猛狮科技；2、材料公司：杉杉股份、新宙邦、天赐材料、沧州明珠；3、充电桩大规模设施建设及运营：科陆电子、万马股份；4、新能源汽车驱动电机系统：大洋电机。可重点关注比亚迪产业链的公司：合力泰、*st 路翔。
食品饮料行业静态PE 估值（TTM）为32.6 倍，相对估值得到向上修复。随着市场的转暖，食品饮料行业市盈率水平呈上升态势，因二季度股价的上涨幅度超越于大盘，行业静态估值的涨幅也超过于沪深300，其对大盘的相对溢价下降到2.03 倍，相对估值高于近三年中位水平（1.86 倍）。白酒板块及肉制品板块静态市盈率维持在20-25 倍的水平，乳品、啤酒、葡萄酒、软饮料板块和调味品板块市盈率维持40-50 倍的水平。
上周市场大幅下挫，沪深300 指数下跌10.38%，而创业板综指下跌14.33%；机械设备板块下跌18.78%，国防军工指数下跌26.63%。机械观点与组合： 机械产品需求呈现高度分化状态，优势企业通过转型升级和创新发展实现持续增长，我们维持机械行业“买入”评级。 上周我们发布了机械行业2015 年中期策略， 重点推荐两大系列的个股：（1）转型升级系列（努力转型和改革， 利润真实做大）： 中集集团、海油工程、南方泵业、上工申贝、巨星科技；（2）创新发展系列（在工业4.0 等新兴方向布局具有优势）： 东方精工、长荣股份、东富龙、诺力股份、亚威股份。 近期，随着市场处于剧烈调整过程，而政策强力维稳，为投资者提供了仓位和个股选择机会，我们建议聚焦于利润真实做大、 增长和估值匹配的个股，近期重点推荐： 中集集团、南方泵业、东方精工、巨星科技。
“去杠杆”带来市场大幅下挫， 6 月份以来军工板块调整幅度居市场前列，短期市场具有不确定性，但我们认为支撑军工行业成长的改革和装备升级两大逻辑将长期存在，我们认为后续的催化剂包括国企改革政策、军民融合及混合所有制政策、航空发动机、通用航空、卫星导航等相关产业政策、周边局势变化等等，但市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，调整之后可以重点关注： 四川九洲、中航光电、中直股份等公司。
随着上半年格力放弃每年200 亿收入增长的硬性指标，最大的行业短期风险因素释放，价格战压力也随之减轻，空调行业稳定的需求和竞争格局将带来盈利的确定性。同时，竞争压力的缓解使得天气因素在分析中的重要性下降，因为随着经销商信心的回升，空调销售体系的抗风险能力得到修复。另一方面，随着美的的冰洗业务调整到位，预计冰洗行业的竞争仍将加剧。下半年地产销售反弹有望直接带动家电销售，原材料价格低位降低企业运营风险。从低估值、有业绩、防御性强的角度出发，我们推荐白电、厨电和小家电龙头，包括美的集团（11.2×15EPS）、青岛海尔（12.8×15EPS）、格力电器（9.4×15EPS）、苏泊尔（17.3×15EPS）、老板电器（22.8×15EPS）等，其中三大白电龙头将直接受益于救市资金投资蓝筹ETF。
我们认为从中长期来看，所处行业存在真实迫切的转型需要、公司的转型思路清晰坚定可执行、自身竞争力和实力较强的标的依然具有投资价值，如在本跌中估值下降则提供了更好的安全边际。按照这条推荐逻辑，首推海信电器。黑电企业若仅提供操作系统则在产业链中的议价能力低、地位难以得到保障，因此龙头力求切入上游，而用户运营环节是理想的第一步，可有效提升产业链地位、保障盈利能力，同时投入和风险较为可控，如运营顺利甚至有望继续向内容制作延伸。海信作为行业龙头，竞争力和执行力均较强，是行业内最有希望转型成功的标的之一，现价对应16.3×15EPS，具有安全边际，推荐买入。同时推荐兆驰股份，前期东方明珠和青岛海尔以12.39 元/每股入股兆驰，集合三方在内容、制造、渠道方面的优势形成战略合作，并且兆驰将成为运营中心，承担运营职责，现价对应31×15EPS，给予谨慎增持评级。其中，海信电器也将受益于蓝筹ETF投资行情。
各地政府仍加速项目推介，扶持政策不断推出。据我们统计，仅5、6两个月就有12 个省份发布3.3 万亿的推介计划（可能存在重复计算）。另一方面中央关于PPP 项目利好政策密集出台，如推进第二批示范项目、建立“结算扣款”机制、推进金融机构为PPP 项目融资等，我们预计未来将有持续鼓励性政策出台，推动更多PPP 项目的签约及落地。预期下半年环保行业的最大主题，仍为PPP 主题的持续演绎。过去几个月以来，国务院、财政部、发改委、环保部等多部委连续出台推进PPP 项目落地的政策和扶持措施。各地政府亦纷纷启动区域PPP 项目梳理和打包，公开推介地区PPP 项目，合计超过数万亿元。
美元指数较上周微涨。 LME 铝，铜周涨0.35%、 0.07%； LME 锌、铅、镍、锡周跌0.54%、 0.62%、 3.61%、 3.66%。国内铜周涨0.5%；铝、锌、铅、镍、锡周跌0.47%、0.57%、 0.97%、 5.02%。 0.66%。近期基本金属价格整体依旧表现疲弱，希腊债务问题等严重拖累了金属价格，国内市场上中国铜需求的季节性高峰已过。公司方面，蒙东地区有色金属资源富、品位高、盈利强，民营机制带来适应时代的转型升级，值得重点关注。推荐豫光金铅、闽发铝业、西藏珠峰、中金岭南等。
本周轻重稀土氧化物价格分别下跌4.67%和7.01%。本周中钇富铕矿大涨16.22%，与氧化物价格已严重倒挂。我们认为稀土价格长期倒挂不可持续，商业储备中心和国储有望联手带动价格止跌回升。本轮稀土板块深度回调，基本面价格见底结合国企改革、行业整合等预期，超跌反弹一触即发，未来有望阶段性跑赢市场。推荐配置：广晟有色、五矿稀土、盛和资源。 锂方面：本周碳酸锂价格持平。 5 月全球电动汽车销量超过3.7 万辆，同比增长37%， 比亚迪秦单月销量首次进入前三。新能源汽车销量大幅增长持续拉动锂下游需求。 建议关注：天齐锂业，众和股份， *ST 路翔，赣锋锂业。
电力体制改革将催生巨大的市场空间，随着电改文件的陆续出台和分布式能源的发展获得高层的鼓励，为能源互联网的形成提供了强大的支持。我们预计能源互联网顶层设计和十二个课题方向将于近期完成，这将为能源互联网的发展提供明确的方向；而智能微网和储能作为能源互联网的重要组成部分，也将获得政策上的鼓励，我们预计智能微网的政策要先于储能的政策出台，并为储能的推广提供积极的示范作用。同时，我们多次强调能够提供节能、运维和售电等多个能源互联网拼图的企业将在未来具有强大竞争优势，而能源互联网企业必将成为区域电力市场、甚至是公共事业市场里最具竞争优势的企业。
能源互联网我们重点推荐国电南瑞、积成电子、四方股份、阳光电源、金风科技、金智科技，猛狮科技、科陆电子、森源电气，重点关注智光电气、众业达、彩虹精化、雄韬股份；国企改革我们重点推荐国电南瑞、湘电股份、许继电气、平高电气，重点关注东方能源、福能股份、云南盐化、国电南自、置信电气；新能源汽车我们重点推荐猛狮科技、康盛股份、长高集团、当升科技、万马股份、特锐德、奥特迅；重点关注：万向钱潮、力帆股份、杉杉股份、多氟多、大洋电机、方正电机、信质电机。
彩票方面，全国5 月份彩票销售增速回落趋势有所放缓。财政部表示会同有关部门统筹规划线上与线下渠道协调发展，积极稳妥支持彩票机构利用互联网技术开展销售彩票试点工作。我们建议投资者继续密切跟踪彩票政策，关注鸿博股份、中体产业、综艺股份、500 彩票网和华彩控股。体育方面，本周中证体育成分股中有6 家上市公司的表现优于沪深300，其中乐视网（26.29%）等涨幅居前。本周智美集团和特步国际联合对外发布战略合作计划成立合资公司，贵人鸟宣布与虎扑体育、景林投资共同发起创立及管理体育产业基金。各地方政府对体育产业振兴充满热情和信心，因地制宜制定政策打造新经济增长点。建议关注雷曼光电、中体产业、贵人鸟和智美集团。
15 年6 月份煤炭行业跑赢大盘，中信煤炭行业指数月度上涨2.2%，跑赢沪深300 指数9.8 个百分点。 6 月以来，煤炭股全市场涨幅第一，主要是由于经济触底预期增强以及煤炭行业前期涨幅过小，基金配置较低产生的补涨需求。 不过6 月末开始的大盘调整，煤炭板块也有所回落，但从基本面上， 行业供需已经度过最差的阶段，一旦经济触底及地产产业链回升，煤炭行业将有可能迎来未来2-3 年的大拐点。 我们判断经过近期的大跌，未来市场风格会发生一定的转换， 煤炭板块今年以来大幅落后于大多数行业，相对安全，而且反弹过程中周期股弹性往往比较大， 应该是近期配置的较好选择。我们重申买入煤炭股的三大核心逻辑：1）经济见底预期与政策宽松； 2）央企与国企改革； 3）资源整合与注入，维持煤炭板块的买入评级。 国企改革首推中煤能源、中国神华； 反弹时可关注弹性类焦煤股票：潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、 永泰能源等。
优选组合：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥；关注：宁夏建材、博闻科技； 1 季度全国水泥需求惯性下降， 2 季度至今未有改善，但南部整体优于北部； 主要为需求惯性趋弱影响，但行业多要素向好：供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高；需求端， 宏观经济稳增长提供需求底线， 房地产行业国家和地方政府政策呵护，展望未来数月，需求有望逐渐回复， 由于供给端新增受限确定， 水泥行业盈利能力将企稳回升；分区域南部优于北部。
2015 年需求负增长，看似很有逻辑的命题。下游需求，基建投资自12 年始保持20%以上增速提供稳增长引擎；房地产政策呵护， 需求起码不会再降；农村需求可视为常量。 2015 年的行业需求增速可乐观看至3-5%！供给侧，全行业规模新增产能冲击引致2012 年最恶劣时期已过2 年余，虽需求持续疲弱，但供求边际在改善中！分区域，华东和中南区域供求边际改善景气进程中，盈利持续改善源于产品价格的同比提高；其他区域尚处于从低位产能利用率水平缓慢提高过程。
